除*ST西发外，A股六家啤酒上市公司2023年业绩已揭晓。

业绩双增，营收“降速”

财报显示，2023年青岛啤酒实现营业收入339.37亿元，稳居第一；重庆啤酒位列第二，实现营业收入148.15亿元；燕京啤酒紧随其后，录得营收142.13亿元；珠江啤酒营收53.78亿元，排名第四。

此前10年，A股啤酒板块95%以上营收均由上述4家公司构成。

从增速看，青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒营收“降速”，但珠江啤酒实现了“加速”增长。

四家啤酒巨头净利润均录得正增长，其中燕京啤酒净利增幅达83.01%，超过其他同行。不过，燕京啤酒、青岛啤酒的毛利率持续低于同行，近5年一直保持在40%左右。重庆啤酒毛利率最高，但已经连续3年下滑。

中高档营收占比上升

啤酒销量方面，青岛啤酒高位波动，燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒小幅上涨。与此同时，4家啤酒巨头营收结构优化，高档/中高档啤酒营收占比升至六成以上。

方正证券指出，受“外部经济压力下消费升级减速”的影响，2023年至今，市场对啤酒中长期高端化趋势表示担忧，当前板块估值处于历史低位。

方正证券认为，从当前发展阶段看，我国啤酒行业高端化程度(产品结构+吨价)与发达市场仍有差距，且考虑到我国即饮渠道占比高当前各价格带之间价差较大的因素，未来升级空间应更加充足。

重庆啤酒分红力度最大，拟每股分配现金红利2.80元(含税，下同)，合计分配现金红利13.55亿元，现金分红率高达101.39%；青岛啤酒分红总额最高，拟每股派发现金红利2.00元，总额约27.28亿元，现金分红率63.93%。

对比来看，A股四家啤酒巨头中，珠江啤酒、燕京啤酒现金分红比例较低，但均在40%以上。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)