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2024年春节见闻录:啤酒货龄小幅增加,单品略有分化

时间:2024-03-03 10:12     来源:国投证券     作者:赵国防、胡家东、    点击:

春节期间,我们对于十一省市、涵盖一二三线城市(上海、天津、贵州贵阳、浙江温州、江苏淮安和扬州、江西南昌和宜春、山西大同、四川绵竹、湖南邵东)的商超渠道及量贩零食店进行了草根调研,并对部分白酒经销商进行渠道调研,结合整体销售情况,对各子版块春节期间的动销、促销进行反馈。

白酒:整体动销平稳,区域及场景分化

价格:通过同一KA 样本点去年和今年价格对比,我们发现除飞天茅台及青花30 复兴版外,其余主流白酒单品价格均出现一定程度下降,且瓶盖扫码、买赠等活动力度有所加大,让利C 端趋势延续,符合预期。动销:区域及场景分化依然突出,春节返乡聚饮及宴席表现较好(部分地区反馈餐饮表现较好),商务宴请节前表现尚可,礼赠表现一般但符合预期。库存:茅台库存较低,五粮液和国窖由于发货进度较快库存略有上升,区域酒库存变化不大。

啤酒:货龄小幅增加,单品略有分化

今年春节KA 啤酒消费氛围尚可,动销平稳,货龄略微增加,主流单品铺货及促销动作较为稳定,对比去年,啤酒主流单品整体货龄情况略微增长,幅度不大,动销整体表现平稳。多数啤酒单品依然维持了一贯的终端促销活动,力度未见明显变化。

饮料及预调酒:促销力度小,动销预计整体稳定春节饮料消费场景主要集中在礼赠、聚饮等,因此具备该属性的产品春节旺季观测更有价值,如养元饮品六个核桃、锐澳微醺及强爽礼盒等。整体来看,饮料品类春节期间价盘较稳定,折扣及促销力度较小,锐澳主要产品可比网点货龄和去年接近,货架陈列水平相比去年有提升,六个核桃整体折扣力度小于乳制品礼品,在华北/西南区域礼赠需求较好。

休闲食品:礼盒表现突出,日销动销良性

商超:礼盒销售旺盛,袋装零食铺货率提升。礼盒需求旺盛,预期乐观备货充足。2024 年春节返乡客流同比去年明显增加,返乡潮带动坚果礼盒等需求明显加速。同时厂商及经销商对今年春节预期乐观,节前备货充分,相较去年礼盒断货现象普遍好转。

零食店:性价比风起,全国快速布局。零食店在二线及以下城市覆盖密度迅速提升,湖南省外几百家小系统占比相对较高。头部系统基本已实现全国化品牌的全覆盖,价格为KA 的50-90%,其中全国化大单品价差相对较小,品牌方对于大单品价盘稳定性要求更高。

乳制品:春节礼赠旺盛,促销节奏稳定

春节返乡访友场景带动下,高端白奶礼赠需求表现向好。乳制品在两强竞争格局下,历来春节销售竞争激烈,从我们终端草根调研情况来看,伊利、蒙牛均有各自独立堆头,配备导购。伊利、蒙牛今年促销力度与去年持平,乳制品对于新鲜度敏感度较高,终端货龄普遍维持2 个月以内,半数产品为24M1 新日期,整体库存水平良好。

调味品:零添加品类热度延续,货龄整体健康

相较于2023 年的草根调研,今年各地商超的零添加品类布局依然占据较为明显的位置,热度延续。部分传统大单品也出现零添加产品,定价略高于传统大单品,以更多细分sku 满足消费者对健康饮食日益提升的需求,千禾的零添加产品陈列显著提升。复调方面,我们观察到天味、颐海铺货优势延续,基本占据货架主要位置,同时区域性品牌等铺货较2023 年有加大。

速冻食品:三全生系列加大推广,安井锁鲜装铺货更优。

安井、三全各地均有铺货,各地价格基本接近。分品类看,速冻米面三全铺货更优,生系列推广加大,部分区域出现专柜陈列;速冻火锅料中安井锁鲜装陈列占优,冻品先生出现专柜陈列。

投资策略

通过草根调研十一省市情况,我们发现商超客流量在春节期间有所反弹,其中礼赠场景表现突出,礼盒装销售旺盛。白酒及大众品整体动销较为平稳,促销节奏稳定,区域及场景表现有所分化。另外,通过调研我们发现零食店在二线及以下城市覆盖密度迅速提升,基本已实现全国化品牌的全覆盖。

我们继续推荐白酒及大众品龙头。白酒:继续推荐竞争力强化标的,优选确定性的区域和高端酒,如今世缘、古井贡酒、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等;餐饮供应链:推荐千味央厨、中炬高新、宝立食品、立高食品,建议关注三全食品、安井食品等;休闲零食:推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品,同时推荐低估值、高分红、成本改善的洽洽食品;啤酒:推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等;饮料:建议关注东鹏饮料、百润股份、养元饮品等。

风险提示:食品安全风险;行业竞争加剧风险;样本选择偏差风险;样本代表性不足风险。


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